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美元跌的時候黃金在漲，而黃金跌的時候美元則往往處于上升途中，黃金與美元在全年的大部分時間內呈負相關。為何美元能如此強的影響金價呢? 這主要有三個原因：首先，美元是當前國際貨幣體系的柱石，美元和黃金同為最重要的儲備資產，美元的堅挺和穩(wěn)定就削弱了黃金作為儲備資產和保值功能的地位。第二，美國GDP仍占世界GDP的1/4強，對外貿易總額世界第一，世界經濟深受其影響，而黃金價格顯然與世界經濟好壞成反比例關系。第三，世界黃金市場一般都以美元標價，這樣美元貶值勢必導致金價上漲。比如，20世紀末金價走入低谷，人們紛紛拋出黃金，就與美國經濟連續(xù)100個月保持增長，美元堅挺關系密切。 黃金和美元的歷史關系 二戰(zhàn)后建立起來的布雷頓森林體系規(guī)定：美元作為最主要的國際儲備貨幣。美元直接與黃金掛鉤，各國貨幣則與美元掛鉤，并可按35美元一盎司的官價向美國兌換黃金。這就是我們俗稱的“金本位制度”，也就是說各國的貨幣都是以黃金為兌換根本的，但是后來由于歐洲和日本的復興，各國都大量使用美元套購黃金，導致該體系崩潰，最終IMF放棄了這一制度。 這句話可算得上近幾個月匯市的金科玉律：美元連創(chuàng)新低，黃金連創(chuàng)新高 這種關系是黃金市場在美元價值波動面前的典型表現。原因很簡單，全球黃金現貨及期貨價格都是用美元來標價的。因此，美元走軟會讓黃金在非美國投資者面前變得更加便宜。簡而言之，美元的不利消息──也就是通貨膨脹威脅，以投資者不愿冒險投資美國的心理──都是黃金的大好消息。 盡管黃金和美元這種反向波動關系近來牢不可破，但今后能否繼續(xù)維持這種波動關系就不好說了。鑒于美元持續(xù)下滑，而黃金連日上揚，匯市和黃金市場的投機者還能在各自的市場上興風作浪多久，以及他們的胃口還有多大兩個方面開始有了分歧。 從2002年年初的每盎司285美元左右，黃金價格至今已累計上漲逾50%。主要的推動力量就是美元對各種貨幣匯率逐波下滑的走勢，尤以兌歐元的跌幅為最。2002年年初，歐元僅為0.89美元，迄今漲幅也已超過50%。 恐怖襲擊的擔憂時有抬頭，伊拉克戰(zhàn)爭動蕩不安，通貨膨脹的風險也若隱若現，這些因素不斷吸引人們遠離美元而投身黃金市場。 歧路 然而，盡管兩個市場都經歷了急劇的起伏，但黃金和美元截然不同的走勢卻有著本質的不同。那些蜂擁追買黃金的人幾乎全都是投機者，因為現貨黃金的供求方面并沒有出現可以支撐這次價格飆升的實質性變化。 美國最大的實物黃金交易公司Manfra, Tordella & Brookes Inc的總裁兼首席執(zhí)行長內斯(Ray Nessim)說，公司發(fā)現實際上投資者多半都在目前的價位上拋出黃金，而非買進。這進一步證實了價格飆升浪潮是由投機者掀起的。 其他人也同意黃金市場上漲動力也許正在漸漸消失的觀點。黃金市場專家兼投資者諮詢新聞通訊Grandich Letter編輯格蘭迪奇(Peter Grandich)說，從哪個角度來看，黃金市場都已經大大超買了。所以，某種大幅度的盤整(如果不是回調的話)即將來臨。 黃金交易員往往都是借入美元購買黃金，所以一旦走勢逆轉，美元就會上揚而金價相應走低。 但與黃金市場純粹由投機者掀起的漲勢不同，美元下跌則和自身的基本面有關，即外國投資者越來越不愿為美元的巨額經常項目赤字提供融資了。 雖然許多美元拋盤是帶有投機性質的，但仍有相當一部分美元拋盤源自資產管理經理人和非美國企業(yè)，他們作出的都是長期決策，包括減少美元投資份額，在美元跌至更低價位之前將收益匯回國內。 高盛(Goldman Sachs)駐倫敦的貨幣策略師斯托普爾(Thomas Stolper)說，夏季匯市窄幅波動的時候，一些資產管理經理人和非美國企業(yè)就已經逐步積累了大量美元頭寸，靜觀事態(tài)發(fā)展。從目前的情況來看，他們顯然會遠離風險，導致美元進一步下滑。 斯托普爾說，這種資金流出美元的趨勢讓那些押注美元下跌的投機者信心更足了。他們對美元可能出現的大幅回調并不很關切。 |
美元與黃金關系
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